在《用心於不交易》一書中，提到買進並持有 (Buy and Hold) 的投資方法，挑選具有長期競爭優勢的好公司，透過公司的穩健成長來賺取投資收益。這篇筆記要分享的書是知名財經部落客─HC愛筆記財經，所寫的《睡美人投資法則》，一樣以買進並持有為投資的最高原則，挑選具有護城河的睡美人股，再加上ETF來為自己做好資產配置。
✤ 正確的投資觀念
➤合理的預期報酬率
投資30~40年，合理的預期年化報酬率大約是8~10%，所以不要急於追求高報酬而投入高風險的投資當中，應該踏實投資而非投機取巧，且要有耐心的等待，讓資產隨時間成長。
➤衡量風險並控制風險
市場上的投資工具，其報酬率會根據風險程度作調整，風險越高，報酬率越高，但同時虧損可能性也會提高。
風險大小：活存 < 定存 < 高評等債券 < 高收益債券 < 大型股票 < 小型股票 < 企業收購 < 創業
➤資產配置加入債券的好處
- 股票下跌的年度，債券反向上漲
- 債券可以降低整體資產下跌的幅度
➤如何面對股票下跌？
- 事先模擬最糟糕的情況
- 短期(5年內)會用到的資金，不要投入高風險的股票市場
- 分批進場，且不要集中買在同一價格
- 股市會震盪，但有週期性
- 停損未必一定好，因無法預測未來走勢
➤如何計算投資報酬率？
一般的投資報酬率=利潤/期初投入，利潤=期末淨值–期初投入，但(1)未加計時間成本且(2)未導入現金流概念。應使用內部投資報酬率或年化報酬率 (Internal Rate of Return, IRR)來表示，利用Excel XIRR(現金流欄位, 日期欄位) 公式就可以計算出來囉。
➤買進並持有的投資威力
- 買進並持有雖然不是最厲害，但絕對是散戶最應該使用的方法(強迫儲蓄)
- 擇時進出需要耗費較多的時間(研究走勢和動向)、較高的投資成本(手續費、稅金， 別忘了「成本」是投資中唯一可以控制的部分)、和承受較大的壓力，短時間或許有機會賺到高報酬，但我們並沒有預測未來的能力，常常只能靠運氣來決定投資的輸贏。
投資馬拉松競賽能否穩定而持久，才是獲勝的關鍵。
➤被動型指數化(ETF)投資可行的原因
- 去除人為因素。
- 追蹤指數，再加上交易頻率低，所以交易手續費和稅金也較低，投資人的實際報酬=投資報酬率-費用比率，也就是說，費用低(成本低)讓被動型指數化投資可行。
- ETF可簡單的降低非系統性風險(和個別公司特有因素有關的風險)，因ETF可以透過分散投資來抵銷非系統風險。
➤延伸閱讀：ETF是什麼？基本介紹、優點與注意事項
✤ 台灣股市投資
➤投資不應選擇的產業/公司
- 避開景氣循環股，Ex：營運和原物料相關產業，受大環境影響，波動性大
- 科技類股變化迅速，缺乏穩定性
容易誤判的護城河，Ex：市占率高(但沒有不可取代性)、優異的商品(但難維持長期獲利)、有傑出的管理者(但影響力有限)
巴菲特曾說：「你應該投資即使是笨蛋都能經營的企業，因為總有一天企業會落入笨蛋的手裡」。
➤真正的護城河優勢
- 無形的資產，Ex：專利、法規授權、品牌忠誠度
- 獨佔或寡佔，可能是進入門檻較高、關鍵資源被獨佔、或政府有數量控管，Ex：天然氣
- 較不易受景氣影響的產業，Ex：必需性消費、日常用品
- 固定且持續性的消費，Ex：電梯、保全業
- 轉換成本高，也就是顧客從A公司轉移到B公司所花的時間成本高
➤挑選睡美人優質定存股
以存股為概念,，採取「買進並持有」的長期投資概念
- 本益比不是萬靈丹，本益比=目前股價/每股盈餘(EPS)
- 本益比是拿過去的EPS來預測未來，容易使本益比的參考價值失效
- 低本益比可能來自於低股價，需分析低股價的原因，從不同面向考慮後再買進
- 獲利能力的指標─穩定的營業利益率：營業利益率=(營業收入-銷貨成本-營業費用)/營業收入，公司在支付債務利息和稅賦以前所賺的利潤，可以當作「本業獲利能力」的指標。
- 董監持股比例要高：代表對公司營運的信心，且籌碼集中，較不易操控，可降低股價波動。
- 殖利率高低，可評估定存股每年可獲利的股利：若殖利率能夠長期穩定的維持，表示公司每年獲利穩定，股價也不會波動過大，可算是及格的定存股。
- 注意填息成功率
- 股利成長率是推動股價的重要關鍵：舉例來說：業務不受人口結構影響的企業、或開發國外市場的外銷產業就有可能年年成長。
- 合理的買進價位和時機
年年檢視定存股：若買進理由消失，或護城河不堅固，則在合適的時機點賣出。
這本書還有第三單元：美國股市，之後若有機會再介紹。這本書不厚，以淺顯易懂的方式描述如何挑選睡美人股，再加上台灣和美國的ETF介紹，最後還有提供資產配置的範例可以參考，如果你還在尋找合適的投資方法，或正在規劃資產配置，這本書絕對是本很好的入門書，推薦給大家~~
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➤睡美人投資法則：「睡美人概念股＋台灣50＋美股ETF」〈博客來連結〉
希望今天的筆記有幫助到你，讓我們一起成長進步吧！
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